Corporate Япония от 77 милиарда долара печалби от имоти предлага цел за активисти

Японските компании отвън бранша на недвижимите парцели генерираха повече от 77 милиарда $ облаги предходната година от своите неосновни портфейли от парцели, увеличавайки натиска върху тях, защото вложителите изискват активи продажби за отключване на стойност.

Печалбите от хартия бяха разпределени допълнително от 250 компании в промишлености, вариращи от произвеждане на храни и стъкло до рекламни и финансови услуги – доста от тях компании, които са построили империи на парцели през 80-те години на предишния век и в никакъв случай не са имали потребност да ги продават.

Изчислението на техните облаги за 2023 година от анализаторите в Goldman Sachs се появи преди сезона на годишните срещи през юни – 10-дневният интервал в края на идващия месец, по време на който повече от 2000 регистрирани компании се срещат с акционери.

Правни и банкови съветници споделиха, че сезонът евентуално ще провокира повече търкания от предходните години, частично заради натиска върху фирмите от Токийската фондова борса да се съсредоточат върху финансовата успеваемост и оценките.

Пренасищането с неосъществени облаги от парцели през предходната година следва 10 години, в които цените на японските търговски парцели и кооперациите се покачиха и където, за разлика от Лондон, Ню Йорк и Хонконг, отдалечената работа не се наложи, а свободните офиси в Токио остават ниски след пандемията.

Действителните компании за недвижими парцели, като Mitsubishi Estate и Tokyo Tatemono, се показаха мощно, като акциите на бранша се покачиха с повече от 20 % от януари.

Но капиталът на Goldman в Япония стратегът Брус Кърк сподели, че фирмите са били подложени на напън от страна на акционерите да оправдаят своя неосновен бизнес и големите портфейли от парцели наподобяват аномални.

Банкери, които са съветвали японски компании за справяне с деятели, споделиха, че до момента в който вложителите в миналото са виждали портфейлите от парцели като специфичност, тяхното битие в този момент рисува цел върху фирмите и ги прави уязвими за акции на акционери.

Докладът на Goldman се концентрира върху към 250 компании в показателя Topix, които не са експерти по недвижими парцели, само че имат бизнес сегменти, опериращи с активите си в недвижими парцели.

Счетоводните промени, направени през 2010 година, задължиха фирмите да оповестяват балансовата стойност на парцелите, държани за инвестиция или отдаване чартърен, дружно с приблизителна пазарна стойност. Разликата сред тези две числа води до годишно пресмятане на неосъществените облаги или загуби от имуществото, което в доста случаи е офис пространство.

Между тях тези компании са заявили 77 милиарда $ облаги на хартия през 2023 година — близо до 89 милиарда $ облаги на книжен притежател, декларирани от самата японска промишленост за недвижими парцели.

Скорошни задължения на високопоставени фондове за деятели с японски компании, в това число борбата на Elliott Management с Dai Nippon Printing, са се фокусирали върху неосновни активи.

„ Отключването на евентуалната стойност от подценени неосновни недвижими парцели дава на вложителите още една точка на напън, върху която да се съсредоточат по време на полемиките си с японското корпоративно управление “, сподели Кърк.

Той добави, че евентуално ще има прочут спор към определението за съществени против неосновни и неговият скрининг на компании с огромни портфейли от неосновни недвижими парцели съзнателно пропусна японските железопътни компании, които имат обилни парцели към техните станции.

„ Импулсът на корпоративното ръководство несъмнено е на страната на вложителите сега “, сподели Кърк. „ Това може да насърчи доста по-внимателно разглеждане на аргументите, заради които фирмите, които не са свързани с недвижими парцели, имат толкоз обширни портфейли от активи на недвижими парцели през тазгодишния сезон на AGM. “